Update on China / US Trade War

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By Raymond Chan
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07 November 2019, 12:05 PM

中國表面讓步 實則一石二鳥

中美貿易談判展露曙光,兩國的貿易協商人員正密鑼緊鼓地敲定首階段的貿易協定,好讓中國國家主席習近平和美國總統特朗普能按尽快簽署。據悉,兩國的協商主要僵持在中國採購美國農產品的時間表,而美國正在研究是否取消對部分中國貨的關稅,希望通過讓步去敲定部分協定。

特朗普早前便表示,希望在美國的艾奧瓦州簽署階段協議。此州過往一直以農業作為經濟命脈,也是特朗普所屬共和黨的「票倉」之一,凸顯出首階段協定應很大機會涉及中國恢復採購美國農產品。

民以食為天 盼豬肉降價

正所謂民以食為天,中國面對豬肉價格飆升的難題,如今若恢復向美國購買農產品,可說是一石二鳥的上上之策。此舉一來可以紓緩與美國的緊張貿易關係,二來可望藉此重建中國的養豬業,盡快令到豬肉價格從高位回落。

本行的報告指出,中國早前因為非洲豬瘟肆虐,導致數以百萬計的豬隻遭撲殺。面對本地豬肉供應劇減,中國的豬肉價格大漲七成半,並把整體的食品價格推高達四成半之多。結果就是中國的消費物價通脹率被扯高至3%,貼近今個世紀以來的通脹範圍上端。至於中國的核心通脹率僅為1.5%,反映通脹加劇並非因為工業範疇所造成。

據了解,中美兩國的首階段貿易協定,包括中國向美國採購400億至500億美元的農產品,較2013年的290億美元破紀錄農產品進口金額高出幾乎一倍,雖然協定內的採購農產品主要是穀物,但穀物當中包括穀物飼料,這對中國重建養豬業起到舉足輕重的作用。

願開放市場 促資本流入

中國主力穩定食品價格之餘,第二件要做的事,就是向美國的金融機構開放中國的資本市場。表面看來,中國似乎是作出另一項「讓步」,其實這很大程度上是因應中國本身的經濟轉型,這從國際貨幣基金組織(IMF)所提供關於中國預算平衡和經常賬數據,便可見一斑。

中國的經濟結構正逐步由工業作主導,轉向成為一個服務型經濟體。問題來了,隨著服務業對中國國內生產總值(GDP)的貢獻提升,製造業佔GDP的比重卻下降,可是製造業依然是中國的主要出口收入來源。

中國服務業增長加快的其中一個結果,就是對進口的需求增加,可是服務業尚未有能力創造足夠的出口去起到平衡作用。中國的經常賬盈餘已幾乎消失得無形無踪,根據IMF的估計,中國今年的經常賬盈餘僅佔GDP的1%,有關比率更料會在明年降至0.7%以下。

更嚴重的潛在難題,正是缺乏充裕的資本流入中國。要解決此問題,中國必須開放其資本市場。

總體而言,在中美貿易談判上,中國的底線是「有需要才作出讓步」!

 

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