Biden's economic program

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By Raymond Chan
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25 January 2021, 9:00 AM

拜登上台  經濟噩夢!?

美國今屆總統選舉可謂波折重重,先有新冠肺炎疫情肆虐全國,影響選情;後有特朗普遲遲不肯認輸,其團隊更在多個關鍵州份發起法律訴訟,挑戰選舉結果。幾經波折,年屆78歲的拜登終於如期在今年1月20日宣誓就任,成為美國歷史上年紀最大的總統,難道是「天降大任於斯人也,必先苦其心志」!從經濟角度而論,拜登坐上王者寶座,是否真的是天大的好消息?

要解答這個問題,便先要了解「拜登經濟學」,而這位前任美國副總統所崇尚的經濟策略,正是倡議加稅的同時,亦認同要增加公共開支。對比拜登和特朗普的經濟政策方向,兩者所帶來的財政赤字相差無幾,不同之處是,拜登一旦加稅將會更加重手,可是他在增加公共開支時也會更加慷慨,既懂得搵錢,也願意花錢。

羊毛出在羊身上

那麼,拜登花錢是否用得其所?據了解,新政府在託兒、教育、保健、長期照護、社會保障、退休以及推動綠色能源等方面的開支,都將會大幅增加。

正所謂「羊毛出在羊身上」,美國政府早前因應新冠肺炎疫情而推出的紓困措施,已在國庫中提取了巨額的「銀兩」,如今若要再大灑金錢去提振經濟,便要想辦法去開元。政府要開元,其中一個最直接的方法自然是加稅。

提到拜登經濟學裏的加稅大計,難免會令人聯想到與拜登「化敵為友」的桑德斯(Bernie Sanders),因為自認是民粹主義者的桑德斯,一直倡議向商界和投資者大幅加稅。

在2019年2月中,桑德斯宣布再次以民主黨人身分參與角逐美國總統選舉,其聲望在民主黨內一度氣勢如虹,把拜登比下去。直到「超級星期二」,拜登扭轉劣勢,而桑德斯眼見大勢已去,毅然宣布退選,之後更為拜登站台,造就拜登篤定代表民主黨與特朗普一較高下。

加稅無疑可以增加政府庫房收入,問題是這可能會損害美國的長期增長勢頭。須知道,如果新政府真的向高收入的一群加徵賦稅,到頭來更可能會影響到潛在的私人投資。

拜登經濟學有何弊病?

曾在2017至2018年、特朗普就任總統期間出任白宮經濟顧問委員會主席的哈塞特(Kevin Hassett),現時在史丹福大學胡佛研究所領導一個小組,該小組於去年10月中發表了一份研究報告,名為《分析副總統拜登的經濟綱領:其稅務與開支規劃帶來的長遠衝擊》。這份報告詳盡地剖析拜登經濟學將不利美國經濟的長遠發展,主要弊病包括:

  • 人均全職工作將會縮減大約3%;
  • 人均累積資本(Capital Stock)將會下降大約15%;
  • 人均實質國內生產總值(GDP)將會減少逾8%;
  • 家庭平均實質消費將會下跌大約7%。

相對於美國國會預算辦公室的2030年預測,這意味著單在2030年,美國就業人口將會劇減490萬人,GDP大跌2.6萬億美元,消費市場失去1.5萬億美元,以及家庭收入中位數下降6,500美元。報告還特別提出,拜登的經濟綱領將會通過三方面去損害美國經濟……

通過三方面打擊經濟

首先,拜登的綠色能源政策,試圖加強推動運輸系統電氣化,務求逐步減少使用汽油。要實現目標,就需要投入更多資源,到頭來可能會令到全要素生產率(Total Factor Productivity)下降1%至2%。全要素生產率又譯作總要素生產力,指生產活動在一定時間內的效率。

第二,保健範疇的規劃和變更,肯定會帶來額外的成本,這將會產生勞動力楔子(Labour Wedge),導致僱員平均產出下降。

第三,對資本加徵賦稅,將會令到資本投資減少。
雖然哈塞特顯得不認同拜登的經濟政策,可是就在拜登宣誓就職當日,美國道瓊斯工業平均指數卻攀上新高峰,莫非股民有另外一種想法?

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