Australian Economy and Coronavirus

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By Raymond Chan
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Date posted:
13 March 2020, 10:50 AM

澳洲經濟 如何抗「疫」?

不管是哪一個行業,老行尊所擁有的優勢,就是多年來所累積的實戰經驗。不過,當要做決擇的時候,就算是老行尊,也不敢說每次都有百分百把握作出正確無誤的決定。當然,相對於初出茅廬的新人,老行尊憑藉經驗,或許能夠「猜得更好」。

四大阻力 增長減速

在金融界征戰多年的許多分析師,都稱得上是投資界的老行尊。然而,在以往從未出現過的新型冠狀病毒肺炎疫情面前,投資界的老行尊也頓時變成為「門外漢」。所以,就算是投資經驗豐富的分析師,亦只能從自己所認知範圍內的東西,去判斷新冠肺炎疫情會對環球經濟造成什麼樣的潛在影響,而有關預測最後也不一定會成真。

市場告訴我們,在新冠肺炎疫情肆虐下,環球經濟增長料會減速,而這樣的推測是建基於以下四個因素:

(一)中國經濟放緩

(二)供應鏈遭打亂

(三)全球旅運受阻

(四)零售業入寒冬 

爆搶購潮 零售大勝?

提到零售業,大家或許會問,消費者不是都在搶購口罩、酒精消毒洗手液、米糧以至是廁紙,消費市道轉冷是何道理?須知道,零售業是一門很大的行業,售賣日用品和日常食品的商戶或會因疫情來臨而門庭若市;另一邊廂,專門出售奢侈品等非必需品的商戶,就恐怕會生意難做,這樣的境況在短期內也難望改變。

從整體經濟層面去看,有一點值得注意的是,大家不應該把中國資本市場與美國資本市場相提並論,先不說美國資本市場相對上大得多,就看資本市場的自由度,中國人民幣尚未自由浮動,而且某程度上仍有資金管制。

凡事都有兩面,也就是由於中國實施資金管制,故此中國經濟即使出了大事,也不會對環球金融體系造成沉重的打擊。反過來說,假如美國出事了,全球金融體系都會遭殃。

不怕放緩 最怕通縮

無論如何,中國作為澳洲最大的貿易夥伴,如果中國經濟增長真的急煞車,澳洲經濟難免會首當其衝。許多人都在說害怕經濟放緩,其實怕的又是什麼?我們所懼怕的不是經濟放緩本身,而是這件事所帶來的後果,而其中一個最不想見到的結果,就是引來通縮(Deflation)這頭「大惡魔」。

我們都已經習慣了活在通脹的世界里,所以一旦通縮來襲,普羅大眾以至是中央銀行也可能會顯得束手無策。回顧數十年前,澳洲通脹率一般都至少達到4%左右,可是通脹率於近十年來越來越低,甚至低於澳洲儲備銀行心目中的2%至3%通脹目標範圍下限,這促使央行有條件靠著不斷減息,去增加市場的流動性,防範通縮降臨。

鑑古知今,通縮的預期一旦成真,經濟將需要花很長時間才能扭轉局面,這解釋了為何全球央行近年來都不斷「大開水喉」,目的就了為了刺激消費,避免通縮預期這股陰霾蓋過通脹預期,否則到時就恨錯難返。

利率低迷 澳元跳水

自去年6月初至今,澳儲行已經四度減息,把官方現金利率下調至0.5厘的有史以來最低水平。儘管現金利率創新低,但不少市場人士相信利率尚未真正見底。

面對澳洲利率低處未算低,澳元自然沒有好日子過,更於3月9日再次發生「閃崩」(Flash Crash),一度狂瀉至0.6321美元,錄得11年前環球金融海嘯以來最低的水平。澳元這一波大跌市,應驗了我在2011年、2012年和2013年於TVB Jade和SBS訪問中所作出的看淡澳元推測,當時澳元兌美元還處於1算水平之上。

如果澳洲通脹率進一步下降,迫使澳儲行繼續減息,把現金利率下調至0.25厘的新低點,之後若有需要再出手,澳儲行還可以使出什麼技倆?到時候,就算澳儲行推行零息政策,收效也不會很明顯,屆時或可能要推出澳洲版本的量化寬鬆政策(QE)。

所謂的澳洲版本QE,究竟將會如何運作?澳儲行到時會向金融體系注入流動性,而最簡單的做法,就是直接買入政府債券,通過此渠道向金融市場提供「彈藥」,抵抗經濟下行和通縮這兩大威脅。

審慎理財 明天更好

然而,大家不應貪圖低息,借下大筆錢在炒作或过度投资,因為在未來一段日子里,市況難免會有較大的波動,市場上也會有不少「雜音」,現階段應以審慎理財至上。

沒有人能預料到世紀大林火和新冠肺炎會接連肆虐澳洲,可是在大家努力抗疫的日子里,政府有時候會在無意間「好心做壞事」,比方說月官場中人建議澳洲人儲備應急用品,這無形中誘發了一場日用品和食品搶購潮。政府可以做的,就是推出具建設性的應變措施,例如是確保醫療用品供應如常,以及協助保住打工族的「飯碗」等等。

還有就是,傳媒有些時候過分渲染疫情的負面消息,加上現今互聯網發達,消息傳得更快更廣,很容易就造成不必要的過度恐慌。近日發生的廁紙搶購潮,便是其中一個例子。

不過,林火終會熄滅,疫情也會有受控的一日。澳洲慶幸有一間作風穩健的央行,並寄望政府真的會「不惜代價」去救市,我們都盼望……明天會更好! 

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