US and Australian Economic Outlook

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By Raymond Chan
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10 September 2019, 11:50 AM

陳浩庭政經短評:把脈環球經濟

正所謂「美國打噴嚏,全球也傷風」,如今,美國經濟增長步伐開始有轉弱的跡象,進一步往上爬的時候顯得有點力不從心,澳洲以至環球其他主要經濟體又會否被「感染」而大病一場?

美體質轉虛 增長續放緩

摩根首席經濟師諾克斯(Michael Knox)為美國經濟把脈後,推斷這個全球經濟「一哥」的體質較3個月前虛弱,國內生產總值(GDP)增長速度料會從去年的2.8%,放慢至今年的2.3%,部分歸因於飛機製造業活動未如先前般活躍。展望明年,美國經濟的增長步伐更可能會進一步放緩至2.1%。

GDP媲美全球第2大經濟體中國的歐元區,由於就業市道未如理想,其經濟表現難言出色,只算是「合乎形勢」。歐洲中央銀行推測,歐元區經濟今年只會有1.2%增長,較去年的1.8%增長低了0.6個百分點;不過,區內的GDP增長速度可望在明年輕微加快至1.4%。目前歐元區的失業率高達7.5%,較現為5.2%的澳洲失業率高出逾兩個百分點,與美國的3.7%失業率相比更加是超出1倍。

日本作為全球第3大經濟體,去年的GDP增長低於1%,今明兩年恐怕也無力突破此關卡,但至少算做「穩穩定定」。日本中央銀行推測,日本經濟今年會錄得0.8%增長,跟去年一樣;而明年的表現會略為好一點,增長速度有機會輕微加快至0.9%。再說,日本經濟其實也不是如表面所見般那麼差勁,只不過是人口正在減少,推動產出就要倚仗生產力增長。

澳經濟生病 無衰退風險

面對美國、歐元區和日本這三大經濟體似乎都需要休養生息,澳洲經濟也讓人感覺到它身子虛了。澳洲剛於9月初公布的今年第2季度GDP增長數據,按年僅擴張了1.4%,是10年來增長力度最疲弱的一個季度。 然而,澳洲財長弗萊登伯格(Josh Frydenberg)為經濟前景注下「強心針」,指出有關的GDP數據符合市場預期,而且尚未反映出政府減稅和央行減息所發揮的正面作用。言下之意,弗萊登伯格相信上個財政年度(截至今年6月底)的疲弱經濟表現將成為過去式,並寄望GDP會在今年第3季度好轉過來。

儘管大家近期聽到了一些關於澳洲可能步向衰退的分析,其實,澳洲的經濟表現已算是「脫穎而出」,今明兩年的GDP增長都有機會超越美國、歐元區和日本。

澳洲GDP繼去年增長了2.3%,今年的增長力度有望增強至2.5%,並在明年進一步增大力度到2.8%。相對於過往的日子,澳洲經濟這份「成績表」並不算好,可是今年的GDP增長預測仍較美國高出0.2個百分點,明年的預測更加比美國超出0.7個百分點;對比歐元區和日本,澳洲今明兩年的GDP增幅,均較歐元區和日本高出1倍或以上。

提到澳洲的通脹率,依然未達到澳洲儲備銀行的2%目標下限,去年僅錄得1.8%,預計今明兩年都會保持在同一水平。換言之,不排除澳儲行將會進一步放寬銀根,作為應對之策。

總括而論,澳洲經濟增長無疑稍欠勁度,但表現尚算穩定,而且沒有跡象顯示本地經濟將會在明年底之前步入衰退。針對環球經濟所面對的難關,歐洲中央銀行就宏觀經濟的評論最為一針見血,指出問題所在不盡是關乎GDP增長力度,而是環球貿易增長的不濟。

美元實太強 貿易最遭殃

由於美元強勢的關係,環球貿易在今年持續向下。此話何解?如果你把全球的國際儲備總和,除以美元,便會顯示出以美元做單位的國際儲備水平有所下降,這意味著可供國際貿易融資的熱錢減少了,不足以支撐國際貿易強力擴張。 美元指數於今年9月3日一度攀上99.37,創下2017年5月以來最高的水平,直迫100點此里程碑。與去年2月中的88.14谷底水平相比,美元指數在過去19個月里已累積大漲近13%。

追本溯源,問題的根本就是美元太強。隨著美國經濟轉弱,美元理應會掉頭回落,是尚未見到這將會馬上發生。

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