陳浩庭政經短評:中美貿易戰全剖析續篇

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By Raymond Chan
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23 July 2018, 8:08 AM

「當時許多分析估計,貿易戰可在中國高調擴大開放措施的前提下獲得緩解;惟筆者以副題『貿易停戰言之過早』明確提出警愓。結果中美三輪談判以破局收場,有時寧願是自己的分析出錯。」

「即使糾紛在表面上獲解決,美國在經貿上壓抑中國的國策已經形成,這個影響將會是巨大及長期的」

今年是環球金融風暴十週年,世界又面臨另一個異常複雜的局面。在急劇的變化中,我們該如何應對,是筆者再續《中美貿易戰全部析》這篇文章的原因。

 

重申:勿輕視美國保守派決心

7 月 6 日,中美雙方分別向對方價值 340 億美元的商品徵收 25% 的關稅,另外 160 億美元的關稅措施準備就緒;至 7 月 10 日,美國宣布將對額外 2000 億美元的中國商品加徵關稅後,中國暫無回應措施。因為在 2017 年,中國從美國進口產品只有 1539 億美元,同一年中國對美國出口總額為 4297 億美元,中國並沒有多餘的彈藥可用於報復性措施。

在中美就貿易糾紛初起時,筆者於四月發表長文《中美貿易戰全剖析》,呼籲投資者切勿輕視美國保守派的決心,並指出中美貿易糾紛的本質,除了知識產權和貿易利益,還涉及兩國意識形態之爭 (註一)。

當時中國國家主席習近平剛於海南博鰲論壇上宣布將實施「四大開放」措施:包括放寬外資的市場准入限制、創造更優投資環境、加強智慧財產權保護,重組國家知識產權局以及主動擴大進口,其中特別提到將「相當幅度」降低汽車進口關稅。

那時候,許多分析估計貿易戰可在中國高調擴大開放措施的前提下獲得緩解;惟筆者以副題「貿易停戰言之過早」明確提出警愓。結果中美三輪談判以破局收場,有時寧願是自己的分析出錯。

 

三輪談判破局:不明朗

及後,美國總統特朗普 (Donald Trump) 首席經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)在全美廣播公司財經頻道 (CNBC) 和《機構投資者》雜誌聯合主辦的金融講座上表示,美國的要求有四點:減關稅、消除非關稅貿易壁壘、制止知識產權盜竊,允許所有外資在中國開設全資公司。

根據各大新聞媒體引述不同消息的報道來看,美國已在談判中已經提出最終條件,中方則未有應允。

至本文執筆前幾天,特朗普接受全美廣播公司財經頻道訪問時稱,「已做足準備」向中國全部進口商品加徵關稅,總額約 5050 億美元,達 4 萬億元人民幣。

目前中美談判無期,特朗普的言論,當然可視之為美國迫中國重回談判桌的手段,但從去年 11 月特朗普訪華兩國簽署破紀錄的 2500 億美元經貿協議,至習近平親自在海南宣布空前的開放措施,中國領導層會否再作讓步呢?恐怕連參與談判的局中人也未可知。

我們唯一能分析的,就是美國是否打得起?中國是否輸得起?

 

貿易戰中國處下風

中國無疑處於下風,因中國從美國進口商品以糧食為主,而且數量非常龐大,涉及糧價等民生重要議題,可迴轉或替代的國家其實不多。

整個貿易戰中最為關鍵的人物 --- 中國副總理劉鶴有一段時間未有露面。至本文執筆前約一星期,劉鶴在北京出席第二十次中歐領導人會晤,並會見歐盟委員會副主席卡泰寧 (Jyrki Tapani Katainen)。正如中國或放棄美國波音把訂單交給歐洲一樣,貿易戰將促使中國與歐洲的經濟融合加快,連同俄羅斯、中亞和印度這些國家,與中國的經貿關係都將產生改變。

可是這種宏圖大計難解眼前之急,而且這些國家與中國的關係,不見得比中美關係來得穩定,其貿易機制和透明度也比美國遜色。

目前美國的經濟復蘇,受惠於前總統奧巴馬 (Barack Obama) 執政時的政策紅利,雖然不見得美國就有很多籌碼打貿易戰,但至少在即使果效和民意上,保守派取得了優勢。

至於中國則受繼續制於「後工業時期」資本投資放緩、減債和去槓桿等措施和現象。中國新公布第二季度經濟增長比去年同期上升 6.7%,以年度計算符合中國的增長預期;一如預期,基礎建設投資和消費者開支正在放緩,債務違約公司數目增加。這是任何一個國家從「工業時期」過渡至「後工業時期」所必經的,只是美國的關稅措施將使中國這個瓶頸時期更難度過。

筆者反覆考量,換作是別的國家,最終屈服的可能性會很大;但觀乎中國領導人的言行,似乎準備好在備受打壓下繼續發展 (註二)。儘管筆者始終認為,擴大開放對中國而言從來都是「壞事變好事」。

最後,筆者重申對上一篇文章的觀點:「即使糾紛在表面上獲解決,美國在經貿上壓抑中國的國策已經形成,這個影響將會是巨大及長期的」。

註一:7 月 21 日,美國中情局亞洲專家稱,中國針對美國發起新冷戰。
註二:4 月 26 日,習近平在烽火集團有限公司考察時稱:「過去在外部封鎖下,我們自力更生,勒緊褲腰帶、咬緊牙關創造了『兩彈一星』,這是因為我們發揮了社會主義制度優勢 —— 集中力量辦大事。」7 月 17 日 《人民日報》海外版署名文章:「我們最大的優勢是我國社會主義制度能夠集中力量辦大事。正是因為這種制度優勢,重大決策一旦形成,中國就能夠迅速動員起各方面資源,全力以赴完成。」

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